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本报记者 周尚伃
“十五五”开局之年，资本市场改革迎来新方向。从投融资综合改革深化到新质生产力培育支持，从防风险强监管到中长期资金入市机制健全，顶层设计与监管执行形成强效合力，推动资本市场在服务高质量发展中谋求新突破。
3月5日，国务院总理李强作政府工作报告时提出，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。报告还提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。
投融资综合改革深化
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中国证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，证监会将着力推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长，努力实现五个方面新提升。
“政府工作报告中的相关部署以及吴清在记者会上的表态，共同勾勒出2026年资本市场改革的清晰蓝图。”申万宏源策略首席分析师傅静涛在接受《证券日报》记者采访时表示，在顶层设计层面，政府工作报告提到了资本市场向“投融资并重”转型的战略方向，提出“持续深化资本市场投融资综合改革”“提高直接融资、股权融资比重”，并提及“完善投资者保护制度”，这一系列表述意义重大。
在落地执行层面，吴清围绕市场关切作出具体回应。具体来看，针对新质生产力培育，证监会将深化创业板改革，增设一套更加精准、更为包容的上市标准，并优化再融资机制；针对市场生态净化，将深化细化高频量化交易监管，着力巩固和提升财务造假综合惩防效能；针对投资者回报，明确进一步提升上市公司“可投性”，加强分红回购。
傅静涛认为，2026年的资本市场改革，是以顶层设计的战略引领与监管机构的精准执行相协同，共同推动资本市场迈向更加成熟、稳健的新阶段，使资本市场在强化监管中防范化解风险，在培育新质生产力中谋求高质量发展。
吴清在记者会上提出，“深化创业板改革”“将科创板改革的有益经验复制推广到创业板”“优化再融资机制”“突出‘扶优、扶科’导向”，并将现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板。
傅静涛表示，深化创业板改革与优化再融资机制，清晰地反映了本轮资本市场投融资同步改革的底层逻辑，并通过制度重塑，让资本市场的融资端与投资端形成正向循环。
“这一逻辑可从三个层面理解。”傅静涛进一步阐释，一是改革路径的协同化。将“IPO预先审阅”等有益经验复制推广，寰宇证券，寰宇证券配资，香港寰宇证券公司构建全市场支持科技创新的制度体系。二是政策导向的精准化。支持科技创新原则，将“高研发投入”认定标准拓展，放宽再融资补流限额用于研发，这意味着监管资源正向“真创新、高研发”的优质企业倾斜。三是投融资利益的平衡化。优化战略投资者认定标准以便利中长期资金参与，完善锁价定增机制推动价格向市场靠拢，本质上是在便利企业融资的同时保障投资者利益，让“愿意投”的资金能够找到“值得投”的资产。
元股证券“改革将带来三重深远影响。”傅静涛表示，在A股市场结构上，推动形成“主板蓝筹升级+创业板科创聚集+全市场研发导向”的立体化格局；在科技叙事上，使A股的科技属性从概念炒作转向可验证的研发投入与技术创新，让“科技叙事”真正落地为“科技价值”；在上市与再融资生态上，加速优胜劣汰——优质科创企业获得更多资本加持，而缺乏研发内核的公司将面临融资渠道收窄的问题，市场资源配置效率由此提升。
健全中长期资金入市机制
值得关注的是，吴清在记者会上提出，“健全‘长钱长投’的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设”。这将推动资本市场长期资金生态重构，为价值投资格局奠定基础。
傅静涛认为，上述部署将从“机制打通”与“价值重塑”两个层面，深刻改变资本市场的长期资金生态。在机制层面，改革着力破解“长钱短投”的堵点。通过强化社保、保险等资金五年以上跨周期考核，弱化短期排名压力，让长期资金真正“拿得住”；优化再融资机制，便利中长期资金参与定增等权益投资，打通入市渠道。在价值层面，改革推动上市公司提升“可投性”。在严把“真实性”基础上，引导企业通过持续分红、稳健经营创造长期回报，让价值投资有“价值”可寻；配合投资者保护制度完善，为长期资金构筑可靠的制度底座。
“这一系列改革举措，通过全链条的制度协同，打通‘科技—产业—资本’循环的关键堵点。”傅静涛表示，在上市融资环节，对关键核心技术企业常态化实施“绿色通道”，让具备核心技术的企业能够更快获得资本支持；在并购重组环节，通过“小额快速”等审核机制，支持上市公司整合产业链、加速技术升级；在再融资环节，将“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，放宽补流限额用于研发，让优质科创企业持续获得资金活水。
傅静涛总结，改革意味着三重跃升：对新质生产力培育而言，资本市场成为创新企业的“孵化器”和“加速器”，让硬科技企业从初创到壮大全过程获得金融支持；对产业升级而言，并购重组活跃度提升推动产业链整合，近年来资源正向新质生产力领域加速聚集；对资本市场功能定位而言，市场正从单一的融资枢纽升级为创新引擎，让“科技—产业—资本”形成正向循环。
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责任编辑：高佳 两融账户限制
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